tp钱包最新版本官方下载|律师角度》从RWA本质，看Centrifuge去中心化资产融资协议

从现实世界资产(RWA)的角度切入，去中心化资产融资协议 Centrifuge 有什么特别之处。 （前情提要：一文读懂》RWA现实世界资产发展现状及代表性专案 ） （背景补充：加密律师：为什么「RWA现实资产代币化」大多无法实现？ ）

本文目录

• 一、RWA 的本质
• 二、Centrifuge 简介
  • 2.1 专案简介
  • 2.2 团队及融资
• 三、Centrifuge 的关键业务架构
  • 3.1 资产上链逻辑（借款人、SPV、Centrifuge 资产池 ）
  • 3.2 Centrifuge 资产池投资逻辑（结构化分层）
  • 3.3 Centrifuge Chain 实现多链流动性捕获
• 四、Centrifuge 目前的专案进展
  • 4.1 与 MakerDAO 合作，塑造私募信贷领域的王者
  • 4.2 与 Aave 合作，进军美债 RWA 市场
• 五、Centrifuge 代币经济与治理
  • 5.1 Centrifuge 代币经济
  • 5.2 Centrifuge 的治理
• 六、Centrifuge 的 RWA 叙事
  • 6.1 与 MakerDAO 合作，打造去中心化金融借贷市场
  • 6.2 代币化资产联盟（Tokenized Asset Coalition）
• 七、对 Centrifuge 的未来展望
  • 7.1 可能的发展阻碍
  • 7.2 Centrifuge 协议的完善将创造更多的连线
  • 7.3 巩固私募信贷领域龙头的同时，拓展到美债 RWA 领域
  • 7.4 基于 U 本位生息资产的实验
• 八、写在最后

现实世界资产存在于链下，所有者可以从中获得预期的收益，相关权属收益由法律体系所规範，根植于我们的社会契约之中。对于加密世界来说，现实世界资产代币化（Real World Asset Tokenization）能够帮助加密资本去捕获现实世界的商业活动机会；对于现实世界来讲，RWA 能够帮助资产去捕获加密世界的即时流动性。

在我们编译的《花旗 RWA 研报：金钱、代币与游戏》一文中，花旗就表示代币化能够打通链上链下，帮助行业在 2030 年实现十亿使用者和十兆的资产价值。Centrifuge 作为第一个将现实世界资产带到链上的协议，提供了将 RWA 资产纳入链上去中心化金融体系的通道，帮助 RWA 资产在加密世界取得标誌性的落地实践。

本文是此前文章《RWA 万字研报：拆解当下 RWA 的实现路径，探索未来 RWA-Fi 的发展逻辑》的延伸，将从 RWA 的本质来对 Centrifuge 进行深度解析，以进一步理解加密世界对 RWA 的需求，梳理 Centrifuge 从一个初创专案到 RWA 金融基建的转变，并探讨未来专案在 RWA 领域的可能探索。

一、RWA 的本质

在看 Centrifuge 之前，有必要从我个人的视角梳理一下 RWA 的本质（尤其是从 Crypto RWA 的角度），这将帮助我们从巨集观层面上理解当下加密世界的 RWA 市场格局，以及找到像 Centrifuge 这样的协议 / 专案的定位。

如上图所示， RWA 最重要是资产端和资金端，两端都有各自的需求。

现实世界资产端的需求是融资 ，无论是通过 Security Token Offering 的方式，还是通过抵押借贷（Centrifuge）的方式。资产融资的本质没变，变的是获取的资本的来源 ——DeFi 的即时流动性，以及区块链和智慧合约能够带来的，在融资渠道上面的降本增效（如 Centrifuge 协议）。

加密资本资金端的需求是投资 ，如何去捕获风险低、稳定生息、可规模化、与加密波动无关的现实世界资产是关键。从稳定的角度来看，稳定币是关键用例，作为交易的媒介，不受加密波动影响；从稳定 + 生息 + 规模化的角度来看，美债 RWA 是关键用例，帮助捕获无风险收益。

更重要的是， RWA 能够创造 U 本位的生息资产，成为加密世界的一种新的资产类别。在此基础上，这种 U 本位生息资产类别 + DeFi 的可组合性，能够带来很大的想像空间 ，如生息稳定币专案，以及最近火热的生息 Layer 2 专案。

在梳理清楚了个人认为的 RWA 本质之后，再来看 Centrifuge 在 RWA 生态中的定位就十分清晰了：作为通道，帮助链下资产捕获加密世界流动性，通过区块链和智慧合约技术为融资渠道降本增效。

二、Centrifuge 简介

2.1 专案简介

Centrifuge 是一个去中心化 RWA 资产融资协议，旨在将现实世界资产带到到链上，允许借款人在没有银行或不必要中介的情况下进行融资，通过资产抵押的形式在 Centrifuge 建立链上借贷池，帮助借款人获得加密世界的即时流动性。

Centrifuge 通过将整个私募信贷市场整合到链上（证券化、代币化、DAO 治理和流动性），正在建立一个更加公开透明、资金成本更低、提供全天候流动性的去中心化金融体系（The Platform for Onchain Credit），以降低中小企业的资金成本，并为 DeFi 投资者提供与加密市场波动无关的稳定收益来源。

在传统金融体系中，由于缺乏公开透明的借贷市场，资本效率低下以及交易成本高昂使得一些中小规模的企业无法获得具有竞争力的融资条件。而 DeFi 是一个没有任何门槛，对世界上所有人开放的，且不断成熟的金融体系。Centrifuge 希望将 DeFi 的益处带给所有迄今为止无法获得 DeFi 流动性的借款人。

作为 RWA 市场的重要金融基建，Centrifuge 已经成为 RWA 私募信贷（Private Credit）的龙头（为 4.94 亿美元资产获得融资，目前 TVL 达到 2.5 亿美元），已经为 MakerDAO 建立了大量的 RWA 资产池，并与 Aave 一起推出 RWA 市场，共同与 BlockTower 将第一个信贷基金的运营带到链上。

Tags： 资产融资  DeFi  RWA  MakerDAO  Centrifuge 

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