tpwallet钱包下载|比特币主导地位的上涨如何使许多加密货币假设失效

要点

• 比特币的主导地位已升至 50% 以上，年初为 42%
• 传统上，当该行业的市场价格上涨时，主导地位会下跌，这标志着 2023 年是不同寻常的一年
• 这充分说明了比特币是如何站稳脚跟的，以及为什么在用过去的表现推断未来时需要谨慎行事
• 比特币于 2009 年才推出，最初几年的流动性很小，这意味着我们的数据样本空间太短，无法仅根据过去做出假设

衡量比特币市值与整个加密货币市值之比的比特币主导地位已回升至 50% 以上。 随着最近加密货币市场相对平静的时期，过去两个月一直在区间波动，尽管上周跌至 49%。

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然而，自今年年初以来，全球最大的加密的主导地位已经飙升，截至 2022 年该书结束时一直处于 40 左右。

此次涨幅是自 2019 年以来比特币主导地位的最大长期扩张，2019 年 4 月开始的五个月内，比特币的主导地位从 53% 上涨至 72%。

值得注意的是，这次比特币主导地位的崛起与我们过去所看到的周期时间形成鲜明对比。 尽管与其他主要资产类别相比，比特币波动性极大，但通常可以被视为数字资产中贝塔系数最低的选择。

因此，在之前的周期中，随着山寨币的涨幅超过比特币，牛市中的主导地位往往会下跌。 其模式往往如下：

• 熊市
• 比特币上涨，主导地位跃升
• 山寨币上涨更多，主导地位下跌

这一次，山寨币并没有履行其承诺。

加密货币市场正在发生根本性变化

我脑海中浮现出一些理论来解释这些现象。 首先，比特币正在将自己与加密货币市场的其他部分区分开来。 监管是其中的一个因素——事实证明，比特币比该领域的许多其他加密货币更具免疫力，其中许多加密货币都受到美国围绕证券法的打击而受到打击。

SEC 明确将许多代币命名为证券，包括 SOL (Solana)、MATIC (Polygon) 和 ADA (Cardano)。 尽管 Ripple 上个月赢得了针对 SEC 的具有里程碑意义的案件（至少部分），为这些诉讼的未来法律路径带来了希望，但美国立法者表现出的强烈敌意无疑抑制了代币价格。 然而，比特币似乎有自己的风格，其目标是“商品”地位而不是证券。

然后是房间里的大象：过去十八个月加密货币行业发生的所有肮脏活动。 从 Terra 死亡螺旋到Celsius丑闻，再到 FTX 的“欺骗”，加密货币遭受了打击。 这无疑也影响了比特币（正如其价格K线走势图所明显表明的那样），但可以公平地说，位于风险曲线上更远的加密货币空间部分可能会发现很难重新获得机构和交易者的信任。 fi 演员（或者从一开始就赢得它，如果它一开始就没有）。

许多人一直认为比特币与其他加密货币是分开的，以至于积极宣传这一点的派系被贴上了“比特币最大化主义者”的绰号。 至少就监管而言，立法者似乎正在考虑将资产与其他资产分开。

比特币在去年遭受了巨大的损失，但价格方面的损失比其他硬币要小，但其网络始终保持在线，没有出现任何故障。 还有许多其他加密货币也可以提出同样的观点，但无论公平还是不公平，它们可能比比特币更容易陷入声誉交火中。

除了这些推测性理论之外，也许最重要的教训是要意识到加密货币领域的许多趋势是多么变化无常。 随着积极情绪的持续，比特币的主导地位已经上涨，而山寨币却没有赶上，我们真的感到惊讶吗？ 为什么？ 因为历史？

让我们提醒自己，“历史”在这里只涉及一分钟。 比特币于 2009 年推出，可能直到 2015 年（如果有的话）才以任何形式的真正流动性进行交易。 山寨币甚至更晚。 我们在这里必须使用的样本量太小，无法得出任何具体的结论。 与股票市场或债券相比，我们可以做出各种回报和风险假设，以很好地适应我们的 Black-Litterman 模型等。

不仅样本量小，而且时机也很重要。 比特币诞生于经济史上最严重崩盘之一的余烬中，于 2009 年 3 月股市触底前两个月推出。在经历了那些动荡的岁月之后，我们开始了历史上最长的牛市之一。 由于世代相传的低利率推动了令人眼花缭乱的收益，风险资产呈抛物线式增长。

因此，直到去年，比特币和加密货币都只经历过低利率、自由货币经济的风险资产。 我花了很多时间研究比特币模型，我的第一个收获是，很简单，我们不知道。

世界仍在弄清楚什么是加密货币。 有一天，我们将确切地知道如何对这一事物进行建模，就像养老基金确切地知道如何将马科维茨理论应用于股票/债券投资组合一样。 有一天，高效的前沿投资组合将拥有神奇的互联网资金。

但我们还没有到那一步。 因此，我们当然可以依靠过去几年来作为指导，但过分重视这个极其短暂的定制时期（其中还包括一场千载难逢的大流行病，导致全球经济突然陷入停滞）将是误导了。

需要有远见。 我们还没有足够好的观点来获得这种观点。

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