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tp钱包官网下载|Coinbase & Glassnode：2024 年第一季度加密货币市场指南
2024-01-15 14:49行业动态 人已围观
简介 这份调研报告由Coinbase机构和Glassnode联合打造，针对机构投资者深入剖析了加密货币市场的关键指标和趋势。报告囊括了加密货币总市值、加密货币主导地位、加密货币与…...
这份调研报告由Coinbase机构和Glassnode联合打造，针对机构投资者深入剖析了加密市场的关键指标和趋势。报告囊括了加密货币总市值、加密货币主导地位、加密货币与传统资产类别的相关性等内容。此外，报告还分析了投资组合信念配置加密货币的效果、稳定币流通供应量、以太坊和比特币的价格与市值、BTC供应盈利能力、以太坊周地址活跃数等指标。接下来比特币和以太坊可能面对的市场事件也进行了预测，这份报告将为机构投资者提供重要参考。
该指南是Coinbase机构和Glassnode联手打造的调研报告，为机构投资者深入剖析了最关键的加密市场指标与趋势。
市场概况
加密货币总市值
加密货币总市值是反映全球数字资产价值市场的重要指标，主要涉及比特币（BTC）、以太坊（ETH）、代币和稳定币等。2023年，比特币和以太坊的强劲表现带动下，加密货币总市值增长超过了108%。
加密货币主导地位
加密货币主导地位是当前特定加密货币的市值占所有加密货币总市值的比重。2023年，随着市场对比特币现货ETF批准前景激烈看涨，以及资金向优质资产转移，比特币地位的主导有一些市场参与者在2024年4月的比特币下跌一半可能是价格上涨的催化剂。
相关性
从历史上看，加密货币与传统资产类别的相关性较低。2022年是一个例外，当时几乎所有资产都同步下跌，但2023年市场又回归历史常态，这表明加密货币将成为非系统性风险来源之一。
投资组合信念
配置加密货币有助于传统投资组合分散风险并提升收益。在本表中，我们分析了 60% MSCI ACWI（译者注：MSCI ACWI 是摩根斯坦利资本国际公司（MSCI）推出的一款全球产品）股票指数，全称为MSCI All Country World Index。）和40%美国Agg（译者注：是指美国债券市场的一个广泛指数，全称为“彭博巴克莱美国综合债券指数”。）构成的投资组合中，少量配置Coinbase核心指数（COINCORE）的效果。COINCORE是一个基于市值加权的加密指数货币，每季度重新平衡，其中比特币和以太坊的权重分别占65.3%和28.7%，合计近94%设定期间为2018年3月至2023年10月，覆盖了加密货币市场的两个主要波动周期。结果显示，加入COINCORE后，投资组合的绝对回报和风险调整后均得到提升。
稳定币流通供应量
稳定币是一种旨在维持稳定价值的数字货币。它们通常与美元或其他法定货币挂钩以1:1的固定汇率，并持有相应的储备资产。由法定货币支持的稳定币操纵了稳定币市场市场参与者在评估稳定币时，应重点关注其储备资产的数量和类型。
比特币
BTC价格与市值
2023年，比特币价格涨幅超过155%。市场参与者受到多方面因素的幅度，包括涨幅的接近以及现货加密货币交易所交易基金（ETF）获批可能性的增加。
自周期以来的BTC价格表现低点
比特币已经经历了四个完整的牛熊周期。在本图表中，我们可以观察到从2022年开始的当前市场周期与周期之前的对比情况。
比特币实体持有调整后的净未实现盈亏（NUPL）
净未实现盈亏（NUPL）是指相对未实现利润与相对未实现亏损之间的差额。经过调整的NUPL排除了同一地址之间的交易（“内部”交易），以更准确地实际实际经济活动，并提供未调整NUPL进一步优化的市场信号。
BTC供应盈利能力
加密货币的流通供应量由亏损供应量（成本基础当前现货价格的所有币种）和盈利供应（成本基础低于当前现货价格的所有币种）组成。观察供应盈利能力有助于揭示加密货币价格在当前市场周期中的位置。之前的加密货币市场周期具有三个阶段的特征：
底部期发现：在熊市的最后阶段，当长期的价格贬值导致亏损供应量的比例上升时（盈利供应量占比
狂热期：在牛市期间，当价格呈现抛物线式上涨趋势时，盈利供应量的比例主导地位（盈利供应量占比>95%）。
牛熊过渡期：当前底部发现期和狂热期之间的过渡期，此时供应盈利能力更接近均衡状态（盈利供应量占比在55%至95%之间）。
BTC每日活跃地址数
活跃地址数指的是网络中作为发送或接收方而保持活跃的唯一数量地址，这一指标对于用户降低接受度、网络状况及经济活动等方面至关重要。
BTC每日活跃实体数
尽管活跃地址数量是一个重要指标，但单个实体可以拥有多个地址，因此我们还需要活跃关注实体的数量。实体被定义为一组由同一网络实体控制的地址集群，这些地址集群是通过高级通知实现的这里，“高级”是一种基于经验、知识和观察模式的复杂方法或技术，用于在信息不完整的情况下进行估计或决策。
BTC长期持有者持有的总供应量
Glassnode将长期持有者（LTHs）定义为持有加密货币至少155天的投资者。这一持有期通常意味着这些资产被出售的可能性大为降低。因此，观察长期持有者的活动模式可作为预测加密货币市场周期性波动的有效指标，帮助识别潜在的顶峰和低谷。
BTC年化3个月波动率
随着加密货币作为资产类别的成熟以及机构参与度的提高，其波动率呈现下降的趋势。
BTC月度已实现波动率带
此图表利用布林带分析一个月的已实现波动率，以捕获潜在的波动转折点。若波动率使一个月均值一个标准差以上，则可能性加大。
BTC已实现价格和MVRV
已实现价格是指加密货币供应量的平均价格，按每种币种最后一次在链上交易当日的价值计算；通常被视为市场的上链成本基础。MVRV 是市场价值与已实现价值的缩写；它表示市场价值（现货价格）与已实现（已实现价格）之间的差别。MVRV为2.0意味着当前价格是市场平均成本基础的一倍（平均持有者盈利一倍）。
MVRV为1.0意味着当前价格等于市场的平均成本基础（平均持有者处于盈亏平衡点）。
MVRV为0.50意味着当前价格比市场平均成本基础低50%（平均持有者亏损50%）。
极端的MVRV值可以揭示市场过热或低估的获利，以及投资者盈利远超或远低于平均水平（即已实现价格）的时期。
BTC MVRV动量
此图表显示了MVRV以及起始动量指标的同期简单移动平均线（SMA）。MVRV第一SMA的时期通常描述宏观市场的上升趋势，而低于该线的时期则通常描述呈下降趋势。
周期转折点通常会上升MVRV强烈突破季度SMA。强烈突破SMA上方则表明有大量BTC以低于当前价格的水平获得，而强烈突破下方则表明有大量BTC以低于当前价格的水平获得。
BTC衍生品
BTC期货交易量
加密期货的交易量分为传统期货（也称为定期或日历期货）和永续期货（perps），夜间是加密货币突出的。永续期货没有兑日，因此持有者消失进行展期操作。
BTC期货未平仓合约
虽然永续期货是BTC期货交易的主力，但传统期货因对冲和现货套利交易的广泛应用，否则BTC期货未平仓合约中占有重要地位。
BTC期货年化滚动基差（3M）
加密货币市场中的基差历来为正（市场脱节情况）。基差的极端波动，无论是正向还是负向，往往与市场情绪的大幅相关。
BTC永续期货资金费率
永续期货没有设定未来日，故持有者需进行展期操作。为维持价格与现货价格的合理缺口，永续期货引入了资金费率机制。这种费率定期在多方和空方之间转移：当资金费占用正时，多头支付给空头；当资金费占用正时，空头支付给多头。
BTC永续期货清算
人民币是指交易所因期货头寸的最终保证金部分或全部损失而强制平仓。大规模的人民币可能会着眼于价格即将达到顶部或底部。
BTC期权未平仓合约
随着机构投资者越来越多地进入这一领域，2023年期权未平仓合约有所增加。2023年10月，BTC期权的未平仓合约首次超过BTC期货。
BTC传统期货规格
比特币期货由多家交易所提供，具有不同的规模和面额。
BTC接下来要面对的市场事件：比特币减半
我们预测，2024年第二季度即将到来的比特币减半可能会提振代币表现。尽管如此，这种关联仍具有投机性，因为支持证据有限。历史上只发生过三次减半，尚未形成明确的模式，特别要考虑到先前事件受到全球流动性指标等多种因素的影响。
以太坊
以太坊（ETH）价格与市值
2023年，以太坊（ETH）价格上涨超90%，这得益于Shapella升级的成功以及加密货币现货交易型开放式指数基金（ETF）获得了批前景的渴望明朗，市场参与者踊跃。
自周期以来的低点价格表现
以太坊已经经历了两个完整的牛熊周期。在本图表中，我们可以观察到从2022年开始的当前市场周期与周期之前的对比情况。
以太坊未实现净盈亏（NUPL）
未实现净盈亏是指相对未实现利润与相对未实现亏损之间的差额。
以太坊（ETH）的供应量盈利状态
加密货币的流通供应量由亏损供应量（成本基础当前现货价格的所有币种）和盈利供应（成本基础低于当前现货价格的所有币种）组成。观察供应盈利能力有助于揭示加密货币价格在当前市场周期中的位置。之前的加密货币市场周期具有三个阶段的特征：
底部发现阶段：在熊市的最后阶段，当价格长期贬值导致供应量的比例上升时（盈利供应量占比
狂热阶段：当牛市期间出现抛物线式的价格上涨趋势时，盈利供应量的比例占据主导地位（盈利供应量比重> 95%），市场进入狂热阶段。
牛熊过渡阶段：这是底部发现阶段和狂热阶段之间的过渡时期，此时供应量的盈利状态更接近均衡（供应量百分比在55%和95%之间）。
以太坊（ETH）周地址活跃数
活跃地址数是指在网络中作为发送方或接收方参与活动的唯一地址数量。它是用户缓慢采用率、网络健康状况、经济活动等重要指标。
以太坊年化3个月波动率
随着加密货币作为一种资产类别的成熟和机构参与的增加，波动率呈下降趋势。
以太坊月度已实现波动率带
此图表利用布林带分析一个月的已实现波动率，以捕获潜在的波动转折点。若波动率使一个月均值一个标准差以上，则可能性加大。
以太坊（ETH）已实现价格与MVRV
已实现价格是指加密货币供应量的平均价格，按每种币种最后一次在链上交易当日的价值计算；通常被视为市场的上链成本基础。MVRV 是市值与已实现价值比值的缩写，它表示市值（现货价格）与已实现价值（已实现价格）之间的差别。
MVRV为2.0意味着当前价格是市场平均成本基础的两倍（平均持有者盈利的两倍）。
MVRV为1.0意味着当前价格等于市场的平均成本基础（平均持有者处于盈亏平衡点）。
MVRV为0.50意味着当前价格低于市场平均成本基础的50%（平均持有者亏损50%）。
极端的MVRV值有助于识别市场过热或低估的时期，以及投资者盈利能力急剧消失（已实现价格）的时期。
以太坊（ETH）MVRV动量
此图表显示了MVRV比值以及启动动量指标的月初简单移动平均线（SMA）。MVRV第一SMA的时期通常描述宏观市场的上升趋势，而低于的时期则通常描述下跌趋势。
周期转折点通常以MVRV强烈突破季度SMA为特征。强烈突破SMA上方则表明有ETH在当前价格以下大量买入的，而强烈突破下方则表明有大量ETH在当前价格以上买入的。
以太坊（ETH）总质押价值
质押是权益证明（PoS）区块链的一种投资方式，代币持有者通过抵押资产来保障网络安全，并获得额外的代币作为奖励。为了进行ETH质押，持有者需抵押至少32个ETH并运行验证者节点。
以太坊（ETH）在价值中的总锁仓
总锁仓价值（TVL）是以太坊区块链上智能合约锁定或去中心化应用中存入的资产，涵盖ETH、稳定币和大众代币。它是评估以太坊生态内部的金融活动和流动状况的重要指标。
以太坊（ETH）衍生品
以太坊永续期货交易量
加密期货交易量分为传统期货（也称为定期或日历期货）和永续期货（perps），近期为加密货币所凸显。永续期货没有兑日，因此持有者无需进行展期操作。以太坊期货的交易量以永续期货为主。
以太坊永续期货持仓量
以太坊期货的持仓主要集中于永续期货，而传统期货的交易量相对较少。
以太坊期货年化滚动基差（3M）
加密市场的基差通常为正。其极端波动，无论正负，多与市场情绪的波动幅度紧密相连。
以太坊永续期货资金费率
为维持价格与现货价格的合理差距，永续期货引入了资金费率机制。该费率定期在多方和空方之间转移：当资金费占据正时，多头支付给空头；当资金费偷窃时，空头支付多头。
以太坊（ETH） 期权持仓量（每周）
随着市场参与者对现货ETF的前景和2024年以太坊的发展剧烈看涨，以太坊期权的持仓量在2023年第四季度出现历史新高。
以太坊（ETH）传统期货规格
以太坊期货由多家交易所提供，具有不同的规模和面额。
以太坊（ETH）接下来要面对的市场事件
在Shapella升级圆满完成后，以太坊社区正翘首盼坎昆（“以Decun”）升级的到来，该升级预计于2024年第一季度实施。坎昆升级将主要通过引入Proto-Danksharding来强化以太坊网络的可扩展性和安全性。Proto-Danksharding的设计目标是大幅降低第二层交易的费用，并显着提升以太坊网络每秒的交易处理能力。
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